新能源新材料市场期现联动持续增强

为绿色转型贡献“期货力量”

发展绿色金融是我国实现“双碳”目标的重要举措，在前不久召开的中央金融工作会议上，绿色金融被列为金融“五篇大文章”之一。期货及衍生品市场作为金融体系的重要组成部分，如何在“双碳行动”中发挥其特有功能，为实体经济的绿色转型贡献自己的力量，有着非常重要的意义，更有着义不容辞的责任。在近期举办的“2023中国新能源·新材料产业大会”上，绿色期货正将衍生品市场带入绿色经济领域。当前，在新能源新材料产业，参与期货市场的实体企业越来越多，期现货市场相关性持续增强，产业企业对期货市场的认识不断加深，期货市场功能逐渐得到有效发挥。

新能源新材料产业奏响“期货旋律”

近年来，在新能源产业蓬勃发展的过程中，与之相关的有色金属材料，也得到快速发展，尤其是以硅和锂为代表的新能源金属品种，受到了市场前所未有的重视。中国新能源汽车、锂电池、光伏产品作为外贸“新三样”，不仅成为拉动中国外贸的新增长点，也为中国经济高质量发展增添了新动能。

据中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼秘书长段德炳介绍，截至2022年年底，我国工业硅、多晶硅、硅片产量全球占比分别达到80%、87%和98%；我国锂资源开发量、锂盐产量、锂盐消费量，全球占比也分别达到26%、71%、76%。锂产业已逐步形成产业链完整，并具有较强的国际竞争优势的战略性新兴产业。

期货日报记者了解到，今年已是中国有色金属工业协会第七次主办中国新能源·新材料产业大会，但该产业大会却是首次落地广州，同时也是首次出现“期货力量”。而此次大会之所以选择在广州召开，或与广期所落地广州有着密切的关系。

据了解，广期所目前已上市工业硅和碳酸锂两个新能源金属期货品种。“与‘新三样’密切相关的工业硅和碳酸锂期货分别于2022年12月22日和2023年7月21日上市。无论在合约设计阶段还是上市之后，我们都与中国有色金属工业协会、硅业分会、锂业分会以及相关产业企业一起开展了实地走访、调研讨论、市场培育等工作。”广期所党委副书记、总经理朱丽红认为，这两个期货品种的成功上市和平稳运行是大家一起努力的成果，也是期货行业与新能源产业精诚合作的结果。朱丽红表示，广期所非常愿意与中国有色金属工业协会、广州市政府以及新能源产业企业共同打造一个具有全国影响力的行业盛会，凝聚行业共识，发挥市场建设合力，共同擘画新能源新材料发展的蓝图，为推动能源革命和产业变革集聚智慧，为中国式现代化贡献力量。

记者留意到，此次大会上，“期货力量”已成为新能源新材料行业不可或缺的部分。比如，在为期两天的大会中，共设置了19场主旨演讲，以期货为主题的主旨演讲就占据8场，占比高达42%。其中，广期所副总经理冷冰在以《新能源金属品种市场运行及功能发挥情况》为主题的演讲中，更是让市场各方进一步感受到，当前新能源新材料产业正在积极拥抱期货市场。同时，在市场各方的努力下，工业硅期货和碳酸锂期货的市场功能也已得到充分发挥。

据冷冰介绍，上市以来，工业硅期货和碳酸锂期货的市场规模逐步增长，市场深度初步满足了企业的风险管理需求。具体来看，截至11月24日，工业硅期货日均成交8.5万手，日均持仓11万手，10月份日均持仓量约占现货规模（2022年产量）的19%；碳酸锂期货日均成交21.9万手，日均持仓9.7万手，10月份日均持仓量约占现货规模（2022年产量）的35%。同时，工业硅、碳酸锂期现货市场走势基本一致，期货和现货市场价格相关性不断提高，目前这两个品种的期现货价格相关系数均在0.97左右，期货市场价格发现功能得到充分发挥。此外，随着广期所市场培育活动的开展，产业客户对工业硅期货、碳酸锂期货的参与程度逐步提升，法人客户成交和持仓占比较上市初期显著提高，目前法人客户成交和持仓占比均在70%以上，市场参与者结构不断优化。

绿色期货助力绿色产业高质量发展

为何新能源新材料产业要积极拥抱期货市场呢？中国有色金属工业协会政策研究专家李明怡表示，尽管我国光伏、锂电等产业在技术水平、应用拓展、产业体系建设等方面均具有明显的竞争优势，但在国际锂、硅原料市场的议价能力却相对不足。尤其是在碳酸锂的定价上，我国缺乏话语权。比如，在最近一轮锂价上涨过程中，澳大利亚矿商为了获得最大经济利益，推出了锂精矿网上招标竞拍销售方式，对锂价的上涨起了推波助澜的作用，加速了锂价的上涨，严重干扰了中国新能源和新能源汽车等战略性新兴产业的平稳发展。李明怡认为，我国碳酸锂议价能力偏弱的主要原因是相比南美地区以及澳大利亚，国内锂资源储备，尤其是优质锂资源储量要差一大截。另外一个原因是，国内缺乏合适的价格发现金融工具。

“近年来，新能源市场发展很快，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池等已成为外贸出口的中坚力量，同时，储能需求也在不断释放，进一步激活了产业链对锂、硅原材料的需求。但原料价格不稳定、不透明，给行业稳定发展带来了不利影响，所以引导锂、硅原材料行业有序健康发展迫在眉睫。”李明怡强调，无论是从产业安全、企业生产经营，还是下游消费者角度，都迫切需要期货市场参与进来，发挥稳定价格、保驾护航的作用。

实现新能源金属现货和期货市场协同发展有何重要意义？“广期所的工业硅期货、碳酸锂期货自上市以来，发挥了对国内外市场锂、硅价格走势的引领作用，使价格总体波动在合理区间，避免了价格的大起大落，成为新能源金属期现货市场协同发展的范例。”李明怡认为，两个期货品种的上市，不仅提高了行业定价的公允度，还为行业提供了风险管理工具，为相关企业提供了更多的投资机会，有助于进一步完善我国的金融体系，提升新能源金属的国际竞争力，助力绿色低碳转型，实现“双碳”目标。

以工业硅期货为例，李明怡分析指出，在工业硅期货上市之前，工业硅贸易环节的最大问题是现货市场缺乏远期价格指引，导致定价不合理，中下游产业整体“小散弱”的格局，导致市场价格话语权低。同时，由于工业硅的规格和牌号繁多，应用领域又分为光伏级硅料和半导体级硅料，缺乏有效合理的远期价格反馈供求基本面，短期供应量变动较大，容易出现阶段性规格错配。工业硅期货推出后，企业可以通过套期保值管理价格风险，锁定预期利润，保证生产经营平稳，参与期货交割还能拓展采购和销售渠道，弥补现货市场流动性不足的问题。

“工业硅是‘硅能源’产业链的核心原材料，其三大消费下游多晶硅、有机硅和硅铝合金行业均与我国的‘碳达峰、碳中和’战略目标息息相关。”广发期货发展研究中心总经理赵亮也表示，作为期货市场中的首个绿色新能源品种，工业硅期货上市有利于汇集市场多元信息，使大家在公平、公正、公开的市场中寻找经济的脉搏，推动下游晶硅产业企业取得定价主动权，掌握绿色金融资源配置的指挥棒，助力绿色产业高质量发展，更好地服务“双碳”战略目标。此外，工业硅期货的上市也吸引了更多的人才和资金关注硅能源产业链，在行业交流增加的过程中，不但有助于行业信息、技术的透明化，而且有利于企业经营理念的提升与人员素质的提高，助力工业硅产业向现代工业化发展，助力新能源等战略性新兴产业发展，服务我国的制造强国建设。

提升期货市场服务实体经济的广度与深度

在此次大会上，产业链资深专家围绕中国工业硅、碳酸锂产业链的现状及发展以及现货企业如何正确和专业地利用期货市场等进行了深入分析。

段德炳在致辞中表示，产业企业要坚持产融结合，用好风险管理工具。“随着金融创新的不断深化，与产业紧密相联的金融衍生工具也不断出现，大大拓展了金融机构的服务功能，提高了产业经营者规避风险、稳健发展的能力。工业硅和碳酸锂作为广期所首批上市的新能源品种，将会不断完善定价机制，在未来新能源材料产业发展进程中，扮演愈发重要的角色。”段德炳认为，新能源新材料行业企业要善于学习、深入了解多层次资本市场的规则，灵活运用各种金融衍生工具，努力培养一批既懂产业又懂资本市场的复合型人才，为企业更好更快发展加油助力。

“在生产经营中，工厂需要持有原材料、半成品、成品库存，如果原料价格大幅下跌，工厂库存会出现大额亏损，同时也会出现销售受阻，产能利用率下降的情况，会严重侵蚀企业加工利润，形成恶性循环。”热联集团副总裁劳洪波认为，产业服务商运用衍生品差异化能力探索出包括库存管家、采购管家、销售管家和产能管家的四维管家服务，其核心目的是帮助大宗产业公司管理库存风险和产能风险，在商品价格剧烈波动时，能帮助企业规避价格波动风险对生产加工利润的扰动，优化原材料采购和产成品销售，赋能工厂实现高效可持续稳健发展。

对于期货公司如何服务新能源新材料产业企业，广发期货总经理徐艳卫说：“现阶段，我国期货市场处于服务广度与深度同步快速拓展的阶段，绿色期货品种的上市持续扩大产业覆盖范围，新模式的创新升级不断优化服务方式，在产品和服务供给层面践行绿色发展战略。”徐艳卫表示，期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，是服务实体经济的重要纽带，需要为绿色产业产能扩张以及高质量发展提供稳定的环境。可以通过期货公司引导我国大量传统企业合理运用期货工具配置资源实现稳健经营，推动传统产业向绿色低碳转型升级，充分发挥期货市场服务实体企业的重要功能。

“投资者是绿色期货市场的参与主体之一，其风险意识和风险管理能力对于市场的健康发展至关重要。”徐艳卫建议，期货经营机构应该通过多种方式开展投资者教育活动，向投资者普及绿色期货的投资逻辑和风险管理方法。据徐艳卫透露，借助新上市的绿色期货品种，广发期货也在优化升级绿色产业服务模式，尝试通过风险子公司将绿色期货品种的场外衍生品带入绿色经济领域，并以此为支点构建场内、外和期、现市场的多维度联动服务模式。“这些经验积累，也将为期货公司绿色产业服务模式的突围提供模板。”徐艳卫说。

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