业内人士：运用衍生品服务产业企业是一片蓝海

如何正确和专业利用衍生品服务大宗产业企业，是行业的共性需求，也是期货服务实体经济高质量发展的重要课题。日前，期货日报记者就相关话题采访了杭州热联集团股份有限公司高级副总裁劳洪波。

“大宗产业公司的需求日渐呈现出多元化、个性化的特点。”劳洪波说，以某钢铁加工厂为例，为维持正常的生产经营，需要常备库存10万吨，当价格下跌1000元/吨时，其库存潜亏就是1亿元，就有可能造成企业严重亏损。从表面来看，这是一个点状问题，即如何减少价格下跌导致的库存潜亏。进一步分析可以发现，这是一个线状问题，即产业企业如何扩大销售，提高周转率和市场占有率的经营管理需求问题，而实际上最终需要解决好一个深层次问题，即如何在日常经营中减少价格下跌对产能的影响。

劳洪波认为，运用衍生品可以助力大宗产业公司解决好多个方面的问题，包括库存、产能的风险管理和采购、销售的优化提升。帮助其安心做好制造业本身，发挥精益生产的优势。

“我们要基于需求来探索产业管家服务，运用衍生品差异化能力服务其差异化需求。在生产经营中，工厂需要持有原材料、半成品、成品库存，在价格剧烈下跌中，库存会出现大额亏损。与此同时，也会出现销售受阻，产能无法开足，会严重侵蚀加工利润，形成恶性循环。”劳洪波说，基于此，产业服务商可运用衍生品差异化能力探索出四维管家服务。

所谓的四维管家服务，包括库存管家、采购管家、销售管家和产能管家，其核心是帮助大宗产业公司管理库存风险和产能风险，在价格剧烈波动的行情中，能规避价格波动风险对生产加工利润的扰动；优化原材料采购和成品销售，赋能工厂实现高效可持续的稳健发展。

以库存管家为例，劳洪波介绍，首先要进行好库存界定和计算，即清晰界定库存、敞口的概念，并做好分类统计。其次要规划合意敞口，即根据行业特征和多因子模型合理规划合意敞口。再次是搭建数字化系统，即根据企业自身需求，搭建库存、敞口管理辅助信息化系统——“驾驶舱”。最后是动态平衡管理，即当敞口不合意时，通过自身降库、采销优化等方法实现平衡管理。另外，还需要做好内部人才培养，即为企业相关负责人提供敞口计算和管理的培训，提升正确运用衍生品能力。

劳洪波表示，产业管家服务需要具备较多的能力。一是正确和专业运用衍生品的能力——严格区分发现价格和套期保值；专业运用衍生品服务产业公司的风险管理、采销优化、产业咨询、合作变现和产业投资。二是产业驱动研究能力——从全产业链视角研究产业内在逻辑和周期，基于宏观、产业供给、物流等因素分析。三是供应链服务四流合一能力——以有质量的现货贸易为基础，与核心客户共同做好业务场景的合作，通过运用资金流、价格流、商品流和信息流等综合服务，开展差异化服务，实现合作共赢。

劳洪波认为，解决好产业公司发展过程中的痛点，将十分有利于产业公司稳定生产经营。在现期结合市场领域，利用衍生品服务产业公司是一片值得开发的蓝海。最终要落实好中央金融工作会议精神，要始终坚守好金融服务实体经济这一初心。

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