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分析人士:重点关注钢厂生产情况

2023-10-11 21:27:29期货 人已围观

简介9月下旬,铁矿石期现货价格开启高位回落走势,节后两个交易日更是加速下行。截至10月10日,大商所铁矿石主力合约期价报收于819元/吨,较前期高点累计下跌7.09%;新交所铁矿石掉期...

9月下旬,铁矿石期现货价格开启高位回落走势,节后两个交易日更是加速下行。截至10月10日,大商所铁矿石主力合约期价报收于819元/吨,较前期高点累计下跌7.09%;新交所铁矿石掉期同样显著下跌,活跃合约收盘价为110.90美元/吨,较高位累计下跌8.42%。铁矿石现货同样表现疲弱,普氏铁矿石价格指数最新收于114.05美元/吨,较前期高位累计下跌9.34%。国内港口现货价格也明显下行,但整体跌幅相对偏小,青岛港PB粉价格最新值为910元/吨,较前期高点仅下跌4.21%,因此期价贴水幅度和港口进口利润再度升至高位。

“多重利空因素发酵,近期黑色金属价格集体回落,而负反馈预期下原料跌幅相对明显。”宝城期货黑色系研究员涂伟华表示,一是美联储加息预期升温,长假期间海外大宗商品价格承压下行,使得国内市场情绪转弱,节后国内商品补跌,黑色金属同样承压走弱。二是减产负反馈预期兑现,原料价格走低。8月以来受益于高铁水格局,原料走势一直强于成材,相反旺季钢价表现不佳,钢厂亏损幅度加大,钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比仅30.74%。因此钢厂开始减产,最新高炉开工率和产能利用率环比分别下降0.76个百分点、0.77个百分点,云南、山西等地陆续报出高炉检修计划,钢厂减产预期兑现,原料价格承压转弱。

据方正中期期货黑色金属与建材研究中心资深研究员梁海宽介绍,近期铁矿石价格回调的主要原因是钢厂补库暂时结束,矿价上行动能不足。叠加今年长假时间较长,市场整体风险偏好下移,观望情绪增强。另外长假期间原油价格大幅下挫,大宗商品市场价格中枢下移也一定程度上施压矿价。

期货日报记者注意到,钢材供应维持高位,品种间表现有所差异,假期钢厂正常生产,下游需求几乎停滞,因此钢材库存大幅增加,同口径下五大材库存总量环比增101.72万吨,增幅高于去年同期。此外,唐山钢坯、带钢等品种库存也显著增加,多数品种库存处于同期高位,其中唐山钢坯库存同比增19.3%,价格较前期高位累计下跌120元/吨,其他品种钢价走低也加剧了担忧,同样抑制市场情绪。

涂伟华表示,铁矿石供需格局迎来变化,亏损加剧使得钢厂生产积极性趋弱,样本钢厂最新日均铁水产量和进口矿日耗回落,但依旧处于年内高位,铁矿石需求韧性相对较强,给予矿价支撑,但钢厂经营状况恶化,减产负反馈预期在增强,又抑制矿价。国内港口铁矿石到货回落,海外矿商发运也高位回落,多因巴西矿发运减量,预计持续性不强,且按船期推算,国内港口到货将再度回升,叠加内矿生产维持高位,因此整体铁矿石供应仍维持相对高位。

“当前铁矿石基本面依旧坚挺。长假期间钢厂铁水产量高位运行,钢厂厂内铁矿库存去化明显,当前已基本降至节前补库前的水平。港口库存继续去化,当前已处于历史同期相对低位,库存总量矛盾进一步凸显。最近一期外矿发运和到港量再度下降,短期看铁矿供弱需强的格局仍将持续。节后钢厂仍有一定规模的刚性补库需求,现货资源将再度从港口向钢厂转移。”梁海宽说。

梁海宽认为,经过长假的消耗,钢厂铁矿库存可用天数明显下降,节后有再度补库需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂转移,港口库存去化,库存总量矛盾将进一步显现。长假期间成材库存有所累积,但10月仍是传统消费旺季,成材库存有望继续下降。三季度以来国内制造业PMI持续上升,当前已重回荣枯线上方,7月国内PPI同比降幅年内首次收窄,8月进一步确定本轮PPI的底部,国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库。低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强,成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间,铁水短期减产压力不大,预计下阶段炉料端利润将从煤焦逐步流向铁矿。铁矿当前盘面价格依旧贴水现货,已基本消化假期外盘回落以及原油价格大幅下挫的影响,短期回调后将逐步修复至节前水平。

“钢厂亏损加剧引发减产负反馈预期,而铁矿石供应季节性回升,铁矿石基本面预期走弱,加之近期利空因素发酵,矿价高位承压回落,不过国内铁矿石终端消耗维持高位,需求韧性仍在,且盘面期价深度贴水,下行阻力同样明显,强现实与预期博弈下铁矿石价格将转为高位振荡运行,重点关注钢厂生产情况。”涂伟华说。

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