精益求精地完善基本面分析体系

作为一个在期货行业沉淀15年之久的研究员，宝城期货菜籽粕、油菜籽、菜籽油高级分析师毕慧认为，分析师必须建立一套完善的基本面研究体系，以便对市场趋势进行深入分析和判断。每天都要收集有关的市场趋势、价格波动、基本面情况等信息，包括宏观经济、政策变化、供需变化等相关数据。

“建立研究体系以后，还要经常对自己的研究观点进行输出。比如，在每周的策略会上，我们要对各自负责的品种进行分析，并给出鲜明的策略观点，同时在模拟账户中对提出的策略进行模拟交易，验证观点的准确性。同时，通过各种不同类型的线上线下讲课和沙龙活动输出研究成果，在与同行交流的过程中查漏补缺，及时发现不足并加以修正，让自己的研究体系日趋完善。”毕慧补充说。

“我对菜系研究框架的搭建包括基差、资金动向、供需、品种间的价差及比价四个部分。”毕慧向期货日报记者介绍，她要做的并不是全面分析利弊后直接给出结论，而是要把握每一个阶段主导期价走势的主要矛盾，比如，2023年8月的菜粕上涨行情就是受到基差持续上涨和市场资金的推动。此外，对于供需基本面，需要先了解加拿大、欧盟、澳大利亚、中国四大产区供需平衡表的变动情况，再根据国内外市场供需形势进行差异化分析。在分析品种间的价差及比价时，能够及时发现市场价格出现的偏差，从而在剧烈波动的市场环境中，把握确定性相对较大的偏差回归机会。

“通过以上的深入分析之后，利用复盘、数据对比、趋势分析、因果关系分析等方式，已经可以发现市场趋势的内在逻辑。通过严格的筛选机制，提炼有价值的数据指标，建立相应的模型，对市场趋势进行预测和模拟。”毕慧说，当某些数据表现异常时，探究其背后的原因，并推演对市场可能带来的影响，及时调整自己的策略参数比重，对数据的异常波动进行影响评估。通过模拟交易和市场反馈，不断验证，寻找问题，解决问题，调整模型，以提高预测的准确性和可靠性。

毕慧表示，作为农产品板块的研究员，她更加注重全局性和系统性风险的传导。特别是2023年，研究好宏观和各国地缘局势变化对农产品的影响显得尤为重要。虽然相比黑色系和工业品，农产品的金融属性并不突出，但大宗商品走势都笼罩在宏观因素的影响下，农产品也不例外。郑商所的农产品有一部分是高度依赖进口的，这部分品种势必会受到国际市场联动性的影响，并且会成为主导价格的主要力量。

入山问樵，入水问渔。毕慧认为，由于期货市场与实体经济密切相关，要想深入了解市场趋势和价格波动，必须走进产业，多做实地调研。这既可以深入了解产业情况，掌握第一手资料，又可以与菜系产业企业、行业协会等建立联系，拓展产业圈子，及时了解行业动态、生产情况、政策变化等，更加敏锐地洞察市场可能发生的变化。

“2023年，我们有两次菜系实地调研的经历，分别是广东和华东地区。通过实地调研，能够让我们对水产养殖企业所处的环境和现状有更加直观且深刻的认识，不仅可以通过企业的反馈，收集到菜粕相关的数据和信息，还可以通过跟水产养殖企业的交流，了解企业所面临的困境，运用菜系期货工具帮助企业解决实际问题。”毕慧称，2023年8月，通过菜粕期权的保护性套保策略为水产养殖企业赋能，他们拿到了更低的菜粕采购成本，得到了企业的认可和好评。

“非常感谢郑商所高级分析师评选活动，在评选过程中，让我有机会通过展示研究成果进行相互交流学习，取长补短，能够不断完善研究体系和框架搭建，更加专注于做好研究工作。”毕慧说。

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